Monday, November 18, 2019

¿Por qué algunos analistas pronostican que Xerox probablemente no adquirirá HP?


Para algunos analistas de la industria, será difícil que HP Inc. acepte la oferta de compra de Xerox. Según su visión, HP es consciente de las muchas trampas que podrían ocurrir si Xerox lo compra, una de las cuales sería la complejidad de fusionar dos grandes compañías, un problema que HP experimentó en el pasado cuando adquirió Compaq (una adquisición que resultó en una gran caída en el valor de HP y miles de pérdidas de empleos).

HP podría dudar en quedar bajo el control del inversor Carl Icahn (quien también reveló que compró una participación del 4,25 por ciento en HP este año). Icahn es conocido por sus tácticas comerciales fuertes y ha mejorado algunas empresas, pero no otras. Por ejemplo, él despojó a TWA de activos en la década de 1980, vendiendo los activos de TWA para pagar el dinero que pidió prestado para comprar la compañía. (TWA luego se declaró en bancarrota tres veces y finalmente fue adquirida por American Airlines. Tenga en cuenta también que Xerox también tendría que pedir prestado al menos unos $ 20 mil millones para comprar HP). Más recientemente, Icahn fue instrumental en obligar a Motorola a separarse. convencido de que los inversores encontrarían sus partes más valiosas que el todo, algo que él implica sobre Xerox y una estrategia que probablemente también se aplicaría a una empresa HP-Xerox.

Un negocio en particular que puede estar maduro para la venta a los ojos de Icahn es el innovador grupo de PC de HP. Aunque las ventas de PC se han desacelerado en los últimos años, el grupo de PC de HP realmente genera más ingresos que su grupo de impresoras. Y, en la mayoría de los casos, la empresa adquirente, en este caso, Xerox, es la que toma las decisiones, y se dice que Xerox está buscando que su CEO, respaldado por Icahn, John Visentin (irónicamente un ex ejecutivo de HP) sea nombrado CEO de una nueva empresa fusionada. También existe el hecho de que, si Xerox mantuvo el grupo de PC, Xerox tiene poca experiencia en el mercado de PC, y la poca experiencia que no funcionó bien con su PC de Alto en la década de 1980. HP podría perder su grupo de PC o tenerlo mal administrado.

Y mientras que HP ha tenido un camino un poco accidentado recientemente, principalmente debido a los menores ingresos por suministros (en sí mismo debido a los menores volúmenes de impresión, especialmente en el segmento SOHO, y la competencia de los suministros de clones más baratos), ha presentado un plan de reestructuración que tiene mérito y que, entre otras cosas, implicaría vender impresoras de mayor precio, pero suministros de menor costo, este último para competir mejor con suministros de tinta y tóner de terceros baratos. Al mismo tiempo, HP continúa expandiéndose a oficinas A3, impresión industrial, impresión comercial e impresoras 3D para el sector industrial, que se espera que alcance los $ 7 mil millones para 2024 a una tasa compuesta anual del 27 por ciento, la última de las cuales parece mantenerse. prometedor, particularmente porque HP está apuntando a la impresión industrial más lucrativa, no a la creación de prototipos menos lucrativa. Además, un nuevo CEO, Enrique Lores, acaba de asumir el mando de HP el 1 de noviembre, y se puede esperar que al menos le gustaría ver mejor a HP primero antes de ceder el control de HP a Xerox administrado por Icahn.

Según los informes, Xerox le ha dado a HP un mes para responder a su oferta, pero al final sospechamos que esta fusión no ocurrirá por estos motivos.

¿Podría HP seguir interesado en comprar Xerox? Según CNBC, a fines de agosto, HP comenzó a mantener conversaciones con Xerox para discutir la adquisición de Xerox por parte de HP, conversaciones que continuaron después de la partida del CEO Dion Weisler. Sin embargo, HP quería más tiempo, otros tres meses, pero Xerox suspendió las conversaciones y luego presentó una oferta para comprar HP.

En última instancia, si bien la idea de una empresa HP-Xerox "potente" parece atractiva, por las razones que hemos descrito, HP puede estar cada vez más fría por este acuerdo. Por supuesto, los analistas podrían estar equivocados, y es cierto que la industria ha estado en el camino de la consolidación durante décadas, pero no ven una compra apalancada de Carl Icahn en el mejor interés de HP, y no creen que HP tampoco lo haga.

Fuente: Wirth Consulting


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