Wednesday, March 11, 2020

La oferta de adquisición de Xerox para HP podría verse afectada por el colapso del precio de las acciones

La oferta se basa en el precio de una acción de Xerox de $ 37.68, pero las acciones de Xerox actualmente se cotizan a $ 10 más bajo.


La oferta de adquisición hostil de Xerox por su rival HP Inc. podría llegar a un nuevo obstáculo si el precio de las acciones de Xerox se mantiene significativamente bajo a raíz de la caída masiva del mercado de las últimas semanas, según analistas.

Xerox reafirmó que está ofreciendo $ 24 por acción en su oferta pública por HP, a través de una combinación de $ 18.40 por acción en efectivo junto con las acciones de Xerox. Sin embargo, como lo señaló Xerox en su comunicado de prensa el martes, la porción de acciones de la oferta se basa en el precio de cierre de las acciones de Xerox el 6 de febrero de $ 37.68.

El precio de cierre de Xerox el lunes fue de $ 27.50, luego de la peor caída del mercado de valores en un solo día desde la crisis financiera. (El martes, las acciones de Xerox se mantuvieron sin cambios a partir de este escrito).

La porción de acciones del acuerdo incluye 0.149 de una acción de Xerox por cada acción de HP. Eso equivale a un valor de $ 5.60 por acción, basado en el precio de la acción de $ 37.68 el 6 de febrero. Agregar eso a $ 18.40 por acción en efectivo es cómo Xerox llega al precio de oferta de $ 24 por acción para HP.

Pero el precio de cierre de Xerox del lunes de $ 27.50 solo equivale a un valor de $ 4.10 por acción. Por lo tanto, la oferta real de Xerox para HP basada en su último precio de cierre es en realidad igual a $ 22.50 por acción, no $ 24 por acción.

Si el precio de las acciones de Xerox no se recupera, la compañía parecería necesitar recaudar efectivo adicional para alcanzar el número de $ 24 por acción. La otra opción, acciones adicionales, no parece estar sobre la mesa, porque Xerox no quiere proporcionar a los accionistas de HP una participación mayoritaria en la compañía combinada.

La semana pasada, HP recomendó formalmente que sus accionistas ignoren la oferta pública de $ 24 por acción de Xerox. La junta directiva de HP ha rechazado repetidamente el acuerdo de adquisición desde que Xerox lo propuso por primera vez en noviembre.

La junta de HP cree que la oferta de Xerox "comprometería el futuro de HP y el valor de las acciones ordinarias de HP al transferir valor a los accionistas de Xerox y dejar a los accionistas de HP con una inversión en una compañía combinada con una estructura de capital irresponsable, basada en sinergias poco realistas estimaciones ", dijo la compañía en un comunicado de prensa la semana pasada.

HP también proporcionó opiniones de Goldman Sachs & Co. y Guggenheim Securities que dicen que la oferta pública de Xerox es "inadecuada desde el punto de vista financiero".

A pesar de ser la más pequeña de las dos compañías, Xerox ha estado tratando de absorber a HP para reunir a los jugadores más grandes en los mercados de copiadoras e impresoras, en un momento en que la industria está disminuyendo.

Xerox dijo que pedirá a sus accionistas que aprueben un plan para usar sus acciones como parte del precio de compra de HP en una reunión aún por determinar. “Xerox espera convocar una reunión especial en la cual los accionistas de Xerox considerarán propuestas para enmendar el estatuto de Xerox para aumentar el número de acciones autorizadas de las acciones ordinarias de Xerox y aprobar, a los efectos de las reglas de la Bolsa de Nueva York, la emisión de acciones de Xerox en conexión con una combinación con HP ", dijo la compañía en un comunicado.

Xerox también reafirmó su oferta de $ 24 por acción para HP, que comprende $ 18.40 por acción en efectivo y 0.149 acciones de Xerox por cada acción de HP. Xerox mencionó las condiciones del mercado macro, señalando que el comercio se detuvo el lunes después de que el S&P 500 cayera un 7 por ciento, lo que provocó un llamado disyuntor que detuvo el intercambio en 15 minutos.

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