STARTEEPO, que declara controlar el 7,34% de Xerox, reclama mayor transparencia y propone evaluar alternativas para Xerox Financial Services, incluida una venta parcial o total.
Xerox vuelve a quedar bajo la presión de un inversor activista. STARTEEPO SICAV, un fondo checo liderado por František Bostl, envió una carta al directorio de la compañía solicitando una revisión estratégica de Xerox Financial Services (XFS), su unidad de financiamiento.
La presentación realizada ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) indica que STARTEEPO y Bostl poseen en conjunto 9,64 millones de acciones y opciones, equivalentes al 7,34% del capital de Xerox.
El inversor reconoce los avances operativos y financieros recientes de la compañía, pero considera que sus acciones continúan profundamente subvaluadas. Para revertir esa situación, reclama que Xerox publique información financiera más detallada sobre XFS y contrate asesores para analizar diferentes alternativas.
Entre las opciones mencionadas aparecen una empresa conjunta, la incorporación de un socio de capital, una monetización parcial o la venta completa de la unidad.
¿Vender para reducir deuda?
STARTEEPO sostiene que Xerox Financial Services podría valer hasta US$7,69 por acción, más del doble de la cotización de Xerox al momento de presentar la propuesta. Sin embargo, se trata de una estimación realizada por el propio accionista y no de una valuación independiente ni de una cifra reconocida por Xerox.
El fondo considera que una operación sobre XFS permitiría revelar valor actualmente oculto y destinar recursos a reducir el endeudamiento de la compañía. Este último punto adquiere especial relevancia después de la adquisición de Lexmark, una operación que amplió considerablemente la escala de Xerox, pero también aumentó sus compromisos financieros.
La propuesta plantea, no obstante, una disyuntiva estratégica. El financiamiento es una herramienta importante para facilitar la colocación de equipos, servicios y contratos de impresión. Desprenderse total o parcialmente de ese negocio podría fortalecer el balance en el corto plazo, pero también reducir parte de la capacidad comercial de la compañía.
Por ahora, solo una propuesta
No existe hasta el momento un anuncio de Xerox sobre una posible venta de Xerox Financial Services. Lo presentado ante la SEC confirma la presión ejercida por el accionista, pero no implica que el directorio haya iniciado una revisión formal ni que haya decidido desprenderse de la unidad.
La situación recuerda inevitablemente la intervención de Carl Icahn y Darwin Deason en 2018, cuando ambos inversores consiguieron bloquear la operación mediante la cual Fujifilm buscaba tomar el control de Xerox.
Todavía es pronto para saber si STARTEEPO tendrá una influencia comparable. Pero su participación accionaria y la fragilidad financiera que atraviesa la compañía convierten su planteo en una señal que el mercado —y el canal de impresión— debería seguir de cerca.