Wednesday, December 25, 2019

Xerox todavía quiere comprar HP. Así es como podría suceder

La oferta de Xerox para adquirir HP Inc. se ha silenciado antes de las fiestas, pero es probable que eso cambie.


El 25 de diciembre, HP abrió un plazo de un mes para que los accionistas hagan las nominaciones de la junta antes de la próxima reunión anual de la compañía. El analista de Evercore Amit Daryanani escribe en una nota de investigación que existe una "alta probabilidad" de que Xerox o el inversor Carl Icahn nominen una lista completa de directores de HP mientras intentan obligar a la gerencia de HP a reconsiderar la oferta de adquisición de Xerox.

Xerox ha ofrecido $ 22 por acción en efectivo y acciones para su mayor rival en el negocio de las impresoras, pero la junta de HP ha rechazado repetidamente la oferta como demasiado baja y demasiado arriesgada dada la deuda adicional que Xerox asumiría para completar la transacción propuesta.

Xerox se ha reunido con inversores sobre su propuesta, afirmando que la industria de impresoras necesita consolidarse, que la compañía combinada podría reducir al menos $ 2 mil millones en costos, y que el apalancamiento requerido se reduciría rápidamente con el tiempo dado el amplio flujo de caja de HP.

Daryanani cree que las acciones de HP pueden seguir avanzando poco a poco, impulsadas por la oferta de Xerox o por las propias acciones de HP. HP ha sugerido que tiene otras opciones para aumentar el precio de sus acciones, incluida la mejora de su propio balance para hacer una gran recompra de acciones. Muchos observadores piensan que el objetivo final de Xerox es incitar a HP a cambiar el guión y hacer una oferta por Xerox.

Icahn seguirá siendo un jugador en el drama que se desarrolla. Posee más del 10% de Xerox y forma parte del directorio de la compañía; También posee más del 4% de HP. En una carta a los accionistas hace tres semanas, Icahn describió una posible combinación de las dos compañías como "una de las ideas más obvias que he encontrado en mi carrera, una en la que el activismo ni siquiera debería ser necesario en absoluto por los méritos de la combinación es muy obvia para todos los involucrados ".

Hace dos semanas, Xerox realizó una presentación de 33 diapositivas con la intención de persuadir a los inversores de que una combinación de las dos compañías tiene sentido. En esa presentación, el CEO de Xerox, John Visentin, afirma que la oferta de $22 por acción de la compañía, que consiste en $17 en efectivo y el resto en acciones de Xerox, en realidad vale $31 por acción. Afirma que la participación del 48% de HP en la compañía combinada valdría $14 por acción.

El martes por la mañana, las acciones de HP subieron 7 centavos, a $ 20.63. Las acciones de Xerox subieron 15 centavos a $ 37.50.

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